Entwicklung Leitzins: Meine Einschätzung
Der aktuelle Zyklus der Leitzinserhöhungen seitens der Europäischen Zentralbank scheint sich langsam seinem Höhepunkt zu nähern. Wenngleich die Inflation noch nicht nachhaltig auf Niveaus nahe der Zielrate gesunken ist, stehen die nächsten Zinsentscheidungen unter dem Eindruck der Turbulenzen an den Finanzmärkten.
Derzeit preisen die Kapitalmärkte in der Eurozone 1-2 Zinsschritte im weiteren Jahresverlauf 2023 auf dann 3,75-4,0 % im Dezember ein. Zinssenkungen der EZB werden ab dem ersten Quartal 2024 erwartet, mit zunehmender Beschleunigung im weiteren Jahresverlauf, und leiten damit eine Zinswende ein. Zum Jahresende 2024 wird in aktuellen Prognosen mit einem Leitzins von unter 3 % gerechnet.
Die Finanzierungszinsen nehmen diese Entwicklung bereits vorweg. Die für Immobilienfinanzierungen maßgeblichen Swap Rates scheinen ihren Höhepunkt bereits hinter sich gelassen zu haben. Seit etwa drei Wochen tendieren die 5- und 10-Jahres-Swaps südwärts und notieren unter 3 %. Wir erwarten, dass sich dieser Trend angesichts der möglichen Zinswende fortsetzt.
Dadurch, dass Finanzierer allerdings die Margen nach oben angepasst haben, spiegelt sich der Zinsrückgang noch nicht vollständig in den Finanzierungskosten wider. Daher erwarten wir im weiteren Jahresverlauf zwar kein Transaktionsfeuerwerk, aber zumindest eine zunehmend höhere Planungssicherheit für Investoren.
